开源证券：给予明月镜片买入评级：《圣子降临》

2022-05-12开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐对明月镜片进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：品牌持续升级下趋势向好，期待近视防控产品发力》，本报告对明月镜片给出买入评级，当前股价为36.16元。
  明月镜片(301101)国内领先的综合类眼镜镜片生产商趋势向好，首次覆盖给予“买入”评级国内较大的近视人口基数带来庞大的眼视光矫正需求，在政策、技术、消费升级等因素的驱动下，镜片市场稳健扩容，近视防控市场方兴未艾；公司作为国产镜片龙头，市场扩容下有望受益。
  公司深耕镜片领域多年，已形成较强的技术壁垒和广而深的渠道网络，且2018年后持续推进自主品牌转型升级，已集聚较强品牌势能。
  未来公司将继续加强品牌建设，扩充高毛利产品产能，加大研发投入，进一步抢占中高端市场份额，同时实现业绩增长。
  我们看好公司长期发展，预计公司2022-2024年归母净利润为1.13/1.42/1.84亿元，对应EPS为0.84/1.06/1.37元，当前股价对应PE为41.7/33.3/25.6倍。
  首次覆盖，给予“买入”评级。
  竞争优势：品牌产品定位中高端，产品结构持续优化，线上线下双轮驱动公司具备较强的核心竞争力：（1）品牌端，持续推行自主品牌战略，定位中高端，多维度提升品牌势能，抢占C端用户心智，进而反哺B端议价能力。
  （2）产品端，品牌转型下不断优化产品结构，通过“常规产品高折化+低折产品功能化”提升高毛利产品占比，同时注重研发投入，用技术优势支撑产品打入中高端市场。
  （3）渠道端，已形成“直销渠道为主，经销渠道为辅”、线上线下协同发展的立体渠道网络，线下在多年深耕下渠道布局广而深，经销商结构持续优化；线上渠道快速发展，电商自营收入规模增速较快。
  未来增量：品牌形象强化，近视防控产品发力，新产能释放（1）品牌：公司将继续深化品牌高端形象，除现有多维度营销外，未来还将通过在高线城市建立营销总部及品牌体验店、规范服务等强化品牌势能，提升品牌溢价。
  （2）产品：青少年近视防控市场空间广阔，公司2021年推出适合中国青少年用眼习惯的“轻松控”和“轻松控Pro”，验配流程简单、技术参数领先且性价比较高，有望成为新收入增长极。
  （3）产能：IPO后公司拟加强高端树脂镜片产能建设，未来新产能的逐步释放将利好产品结构优化，同时有望带来收入增量。
  风险提示：主要原材料价格波动，产品市场竞争加剧，疫情反复。
  该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.13。
  证券之星估值分析工具显示，明月镜片（301101）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。
  (评级范围：1~5星，最高5星)以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。
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